«Зелёные бумажки никого не спасут», но доллар лучше приберечь

Курс доллара и евро на Московской бирже после майских праздников начал расти, но все равно остается в «докризисном» коридоре. Доллар стоит меньше 70 рублей, евро — 73,5 руб. Несмотря на послабления большая часть ограничений на операции с валютой продолжает действовать, поэтому некоторые эксперты сомневаются в объективности существующего курса.

11 мая Ассоциация трейдеров развивающихся рынков (Trade Association for the Emerging Markets, EMTA) рекомендовала своим членам с 6 июня использовать для определения курса рубля данные WM/Refinitiv вместо показателей Московской биржи. В Ассоциацию входят Bank of America, J.P. Morgan Chase, Credit Suisse, Deutsche Bank, Goldman Sachs, Morgan Stanley и другие финансовые организации.

В своем сообщении EMTA пишет, что предложенные изменения не носят обязательного характера, а сделаны лишь для того, чтобы «усилить и укрепить эффективность рынка». Однако, как указывает Bloomberg, поскольку членами ассоциации являются крупные международные игроки, эта практика может быстро стать общепринятой.

Многие иностранные специалисты называли укрепление рубля, который после начала спецоперации на Украине в моменте доходил до исторического максимума — 121 руб. за доллар — искусственным. Например, по словам валютного стратега Wells Fargo Securities Брендана МакКенна, без учета принятых российскими властями мер доллар был бы на уровне 180 рублей.

Напомним, что российские власти обязали экспортеров продавать 80% валютной выручки, зачисленной с начала 2022 года. ЦБ в марте установил временный порядок операций с наличной валютой и предписал брокерам взимать комиссию 12% с физлиц, которую отменили 11 апреля. С 18 апреля Центробанк разрешил банкам снова продавать населению наличную иностранную валюту, но только ту, что поступила в кассы после 9 апреля. Купить доллар в банках можно дороже, чем на бирже, но все равно по курсу на уровне февраля — 72−76 за единицу американской валюты.

Что касается прогнозов курса рубля, отечественные экономисты сейчас крайне осторожны, так как определяют его не столько экономические, сколько политические факторы. Одни рекомендуют не торопиться закупаться долларом, тем более что его использование в связи с санкциями ограниченно (нельзя оплачивать покупки в зарубежных магазинах, пользоваться картами Visa и Mastercard за пределами России и так далее).

«Задайте себе вопрос: купили валюту — и что дальше? Грубо говоря, вдруг запретят доллар? Я не хочу сказать, что шансы такой патовой меры велики, наоборот — в обозримой перспективе это крайне маловероятно! Но еще полгода назад такой вариант казался фантастикой, а сегодня мы, как минимум, его обсуждаем. Если есть свободные деньги, можно купить доллары или евро. Если же нет, то я бы рекомендовал занять выжидательную позицию. Как ни крути, рубли остаются национальной валютой, жить мы будем на них», — утверждает экономист Игорь Николаев.

Другие, напротив, советуют использовать нынешний момент с благоприятным курсом для пополнения своей валютной корзины, причем покупать как доллары, так и евро, а часть этих запасов переводить в криптовалюту.

«Про доллар все равно не стоит забывать. В мире остается еще много стран, которые поддерживают американскую валюту и не могут от него отказаться. Поэтому покупать и хранить доллары было рекомендовано всегда — и когда он стоил 35 рублей, и когда за него давали 80−90 рублей. Стратегия постоянной долларовой дозакупки до сих пор работает», — уверяет финансист Иван Солдатов.

Аналитик «Золотого монетного дома» Дмитрий Голубовский не согласен с тем, что курс на Мосбирже искусственный, но подчеркивает, что для простого обывателя покупать наличные доллары не имеет смысла, так как они потеряли свой статус средства сбережения.

— В связи с повреждением финансовой логистики, то есть затруднением платежей в валюте, отключением от SWIFT и так далее, курс рубля у нас разделился, примерно так же, как разделен курс юаня. У КНР есть офшорный (внешний) и континентальный (внутренний) курс юаня, которые могут отличаться друг от друга. В Китае эта система отстраивалась специально в интересах экономики, у нас же это случилось явочным порядком.

У нас есть внутренний валютный курс, связанный с балансом спроса на доллар в России, формирующийся продажей экспортной выручки на Мосбирже и покупкой ее импортерами, которые на эти доллары восстанавливают свои складские запасы.

Помимо этого, есть внешний курс, который также называется межбанковским курсом или OTC. В моменте разница между ними доходила до 20 рублей. Но когда шел тренд укрепления рубля, на Мосбирже курс доллара не опускался ниже 66, а офшорный рубль падал и до 64. Этот внешний курс отражает спрос на рубль вне рамок валютных ограничений ЦБ и формируется торговым балансом. Кроме того, рубль доступен для спекуляций за пределами банковской системы России, даже на Чикагской бирже фьючерс доллар/рубль продолжает торговаться.

Логично для внешних агентов использовать внешнюю котировку, что они и рекомендуют делать. Но на нас это никак не повлияет, потому что мы внутри страны живем по внутреннему курсу. Если уж на то пошло, курс доллара для рядовых жителей России больше не имеет смысла.

«СП»: — Разве его не имеет смысл использовать, например, как валюту для сбережений?

— А что вы будете делать с этими долларами? Вы можете купить их на бирже и положить в банк, но снять наличными или вывезти из страны в больших объемах их нельзя, так как эти ограничения не сняты.

Что касается наличных, на бытовом уровне валюта нужна, если вы, например, собрались ехать за границу. Но сегодня в Дубае, Турции или Таиланде можно расплачиваться и рублевыми картами. В некоторых странах вроде Сингапура лучше иметь с собой наличность, но это не место для туризма.

Можно просто смотреть на эти бумажки, но они теряют покупательную способность темпами 8,5% в год, а именно столько сейчас составляет инфляция в США. Если же вы положите наличные на депозит, они тут же станут безналичной валютой, и получится, что вы зря переплатили за нее большую премию, так как наличная валюта торгуется +10−12% к биржевому курсу. Вы не найдете процентную ставку, которая вам компенсирует эту разницу.

Если вы покупаете валюту в расчете на девальвацию рубля, то ее в ближайшее время не будет. У нас рекордный профицит торгового баланса. Он упадет к концу года в связи с падением цен на нефть и с ограничениями российского экспорта, который вводит Европа, но он все равно останется профицитным. Курс может вернуться в район 70−80, но это покроет только премию за покупку наличной валюты.

«СП»: — То есть рубль все-таки будет слабеть?

— Сейчас у нас пик торгового баланса, и к осени он будет падать. Соответственно, начнется плавный тренд на девальвацию рубля, и курс вернется в район 75, возможно 80 за доллар к концу лета-началу осени. Чисто спекулятивно, если вы торгуете на бирже, доллар стоит покупать в расчете на то, что можно будет заработать 5−10 рублей. По нынешнему курсу я не продавал бы ни наличный, ни безналичный доллар, а ждал бы осени и более выгодного курса. Покупать же наличную валюту имеет смысл только в том случае, если вы верите, что этой осенью будет обвал рубля в район 120 за доллар.

«СП»: — А это вероятно?

— Такую вероятность полностью исключать нельзя. Но если появится такая динамика, лучше купить фьючерсы на доллар/рубль на бирже, а не «фантики».

Если вы хотите отслеживать динамику средств сбережения, отслеживайте стоимость инвестиционных монет. Дело в том, то банковское золото российского происхождения за рубежом тоже ограничено в хождении. Если вы вывезете его за границу, вы будете продавать его по цене лома. Но на инвестиционные монеты, российские или иностранные, ограничения не распространяются. Это реальное средство сбережения, в отличие от доллара и, тем более, евро, так как в еврозоне инфляция скоро будет выше, чем в США.

Привыкайте к тому, что иностранная валюта не имеет значения. Инерция у людей существует, им, в том числе самим американцам, тяжело признать, что зеленая бумажка уже никого не спасет. Инфляция в США максимальна за последние 40 лет, и она не вернется к таргету в 2% годовых. 40 лет назад именно золото спасало от инфляции, и тогда оно установило исторический рекорд роста.

Нужно принять, как факт, что наша экономика надолго будет изолирована от глобального рынка, и искать возможности для рублевых инвестиций, например, депозиты или корпоративные бонды. Рынок акций я не советую, так как в падающей экономике акции покупать нельзя, у нас спад ВВП еще не закончен, дно кризиса мы получим только осенью.

Но драматизировать эту ситуацию не стоит. Сейчас может развалиться весь глобальный рынок, а мы можем оказаться просто первой ласточкой. Мир меняется. В случае фрагментации мировой финансовой системы глобальной валюты не будет вообще, а вот золото останется.